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黄金T+D撮合的原则
2011-06-20 13:07:19   来源:    评论:0 点击:

交易所计算机交易系统在撮合成交时,基本原则按价格优先、时间优先的原则进行(有的情况下为了控制风险的需要,会采取在价格相同情况下,平仓单优先)。该原则的完整解释是:买家出价高的优先,卖家出价低的优先,如果出价相同则挂单时间最早的优先。例如,某交易者卖出黄金T+D10手,挂出价格为190元/克,交易者甲挂出10手买单,报价为188元/克;随后,交易者乙也想买10手,挂价为189元/克,由于乙的价格比甲高,按照价格优先原则,乙的单子排在甲的前面;后来,丙也挂出10手买单,价格同样为189元/克,由于挂价与乙相同,按照时间优先原则,只能排在乙的后面,但仍在甲之前。假如这时有一个交易者以187元/克卖出10手,买方优先成交者就是乙。读者可能会想到,优先的买方出价是189元/克,而卖方出价是187元/克,那么,实际成交价究竟是多少呢?187、188、189点似乎都可以,对此,交易所系统是如何确定的呢?

黄金T+D撮合成交价怎样确定?

撮合成交的前提是买入价必须大于或等于卖出价。当买入价等于卖出价时,成交价就是买入价或卖出价,这一点大家是不会有疑义的。问题是当买入价大于卖出价时成交价应该如何确定?

计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而定出最新成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价,则最新成交价就是卖出价;如果前一笔成交价高于或等于买入价,则最新成交价就是买入价;如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间,则最新成交价就是前一笔的成交价。下面不妨以例明之。

买方出价189元/克,卖方出价是187元/克。如果前一笔成交价为187元/克或187元/克以下,最新成交价就是187元/克;如果前一笔成交价为189元/克或189元/克以上,则最新成交价就是189元/克;如果前一笔成交价是188元/克,则最新成交价就是188元/克。

这种撮合方法的好处是既显示了公平性,又使成交价格具有相对连续性,避免了不必要的无规律跳跃。

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